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AI算力迈入“集群时代”！沐曦股份上架的不只是“超节点”｜直击WAIC 2026_我的网站

一 |     7月的上海，2026世界人工智能大会（WAIC 2026）如期而至。在国产高性能通用GPU企业沐曦股份的展台，八组闪烁着蓝色灯带的黑色机柜组成的“算力墙”成为现场被围观最久的展品。    不仅止住了下滑颓势，营收交付更双双创下新高。但如此靓丽的财报发布后，马斯克却还是不想说电动车。                   这是沐曦本届大会正式发布的新一代AI超节点产品曦景S600——面向大模型训练、推理及智算中心建设打造的系统级算力产品。         而沐曦在WAIC 2026上讲述的故事不止于此。他敦促投资者看得远一点，更多关注自动驾驶以及人形机器人这两大未来业务，因为这才是特斯拉的未来。在展台的另一侧，沐曦集结了十大顶流开源社区，专门设置了“开源工坊”展示全栈适配成果；而在“万象应用”展示区陈列着机器人、智能座舱、卫星实物，布局跨度从地面延伸向太空。         一家GPU公司为何要“四面出击”，答案或许指向同一个底层逻辑：通用性。                   营收交付创下新高                    好消息，特斯拉终于停止了业绩下滑的步伐，而且上季度营收和交付创下了历史新高。坏消息，特斯拉不太可能延续这种透支未来的增长，而且利润暴跌了近四成。                   特斯拉昨天盘后公布了第三季度财报。如市场预期一样，特斯拉止住了过去几个季度的营收和交付下滑的颓势，甚至交出了一份比市场预期更为靓丽的财报。

二 |                    当季营收同比增长12%，达到281亿美元，超过分析师预期的264亿美元。         软硬件迭代周期的显著差异，决定了算力基础设施的核心竞争力，并不局限于某一场景下的峰值性能，而在于对快速演进的模型架构的持续适配能力。         “今天沐曦所具备的技术能力、技术积累完全可以覆盖云端所有的产品线。

三 | 当季交付量同比增长7.4%，达到49.7万辆。其中，Model 3和Y销量高达48.1万辆，占比达到98%。”沐曦股份研发副总裁黄向军在WAIC期间接受《国际金融报》记者等媒体采访时作了一个通俗比喻，“就像药房开了之后，我根据产品定义往里边抓什么药。技术底座跟能力都已经在了，配方只是产品定义的问题”。                   与此同时，特斯拉第三季度运营现金流为62亿美元，自由现金流接近40亿美元，同样创下历史新高。季度末的现金及现金等价物达到416亿美元，显示出强劲的财务韧性。

四 |                    超节点成为“必答题”                    华为Atlas 950 SuperPoD、中兴Matrix超节点、新华三UniPoD S80000超节点、阿里云发布灵骏真武M890超节点……在WAIC 2026上，多款国产超节点产品集中亮相说明，这已不是单个厂商的“独行”，而是国产算力对未来趋势的共识。         “超节点不是在任何场景下都起作用的。如果单个8卡机能够搞定计算任务，那么就不需要超节点。只有遇到比较大的模型尺寸时，才需要超节点。                   然而，这样靓丽的财报，却没有继续推高特斯拉股价，该股盘后下滑了3.2%。”对于超节点的适用边界，黄向军在受访时给出清晰的界定。         这也直接点明了驱动超节点诞生的逻辑，随着大模型参数规模从千亿走向万亿级别、MoE（混合专家）架构成为主流，传统GPU服务器在互联效率、算力密度、部署复杂度等方面面临多重挑战。这是因为特斯拉第三季度财报，除了营收与交付创下新高之外，还包括了诸多令人担忧的因素。         黄向军进一步从MoE架构的通信特点阐释称，无论训练还是推理，专家间All-to-All通信要求延迟越低越好，这意味着需要把更多GPU以更高带宽连成一个整体。而当原有的8卡机难以承载这一需求，把多台8卡机拼在一起后，机间互联又退化为新的堵点——客观上催生了对“一个紧密互联整体”的需求。         沐曦选择将64卡作为规模锚点，原因之一在于这是当前模型尺寸与趋势下需求旺盛的节点规格。                   亮眼的营收数据掩盖不了利润的大幅下滑。曦景S600正是基于这一判断应运而生——单机柜内64张GPU高速全互连，并支持灵活扩展至万卡乃至十万卡级别的集群，为大规模智算中心建设需求提供系统级支撑。

五 | 第三季度运营利润同比暴跌37%至16亿美元，运营利润率仅为5.8%，远低于去年同期。调整后每股收益为0.50美元，低于分析师预期的0.54美元。         蔡淑敏/摄                    S600的“零线缆”突围                    当算力集群走向万卡甚至几万卡，故障率便成为了尤为重要的考虑因素，集群持续稳定工作的时间将直接决定整个系统的有效算力上限。         “过去一段时间里，就沐曦自身来讲，我们在单个GPU上或者8卡内，故障率已经控制到了非常低的状态。客观来讲，我们对于故障率的控制，跟英伟达应该是在一条水平线上。”黄向军表示。                   特斯拉利润大幅下滑，最重要的拖累因素是排放积分营收的萎缩。财报显示，特斯拉本季度来自汽车监管积分的收入为4.17亿美元，同比下降44%，去年同期为7.39亿美元。

六 |          然而，在构建大规模算力集群时，单卡可靠性并不等于集群可用性。         黄向军也提到，当把多台8卡机组成集群时，光模块、网卡、磁盘等部件问题频出，散热设计也是关键，高温运行条件下更容易出故障。因此，超节点的稳定性、可靠性已成为整个系统设计中非常重要的一环。这是一笔没有成本的营收。                   特朗普政府推出《大美丽法案》之后，美国新能源汽车的排放积分体系不复存在。

七 |          让曦景S600实现技术分野的关键，在于其连接方式的创新。

八 | 特斯拉也将因此减少每年数十亿美元的营收。

九 | 这笔收入原本是特斯拉保持盈利的关键助力。据介绍，该产品采用OEX架构设计，通过正交连接器与两级交换拓扑，实现GPU之间低时延、高带宽通信，有效提升分布式训练效率，能够更好满足MoE稀疏模型、万亿参数大模型等复杂AI任务对集群通信能力的要求。         更具突破性的是其“零线缆”设计方案——“曦景S600创新采用“三0设计”，即计算节点0线缆、交换节点0线缆以及计算节点与交换节点之间0线缆。这一系统设计大幅减少传统机柜复杂布线带来的信号损耗和故障风险，进一步提升系统可靠性和长期稳定运行能力。         同时，产品采用解耦模块化设计，计算、交换、电源及液冷等关键模块均支持快速部署和维护，电源与液冷管路支持盲插热插拔，即使单节点发生故障，也不会影响整个集群运行，显著降低数据中心运维成本。他们原本可以毫无成本地向那些没有积极推动新能源转型的传统车企出售排放积分，获取纯利润。                   不做“某大厂的专属GPU”                    硬件能力的突破之外，沐曦在本届WAIC重点释放了另一个信号：开放。

十 |                    价格战是利润持续下滑的第二大原因。         “我们不会独立依附某一个大厂，不是某一个大厂下面标签很重的专属GPU供应商。”黄向军在采访中明确，沐曦的生态定位是通用专业基础设施提供商，产品能够适配不同客户，不会把产能押在单一大客户身上。为了提振已经老化的车型销量，应对不断加剧的市场竞争，特斯拉过去两年持续下调价格。         这一开放逻辑同样贯穿其超节点策略。此外，第三季度特斯拉因关税影响产生了4亿美元的额外成本，进一步侵蚀了利润空间。

十一 |                    提前透支未来销量                    更为重要的是，特斯拉第三季度的销量猛增并非来自于内生增长，而是受到了多重外部因素的推动。沐曦选择与OEM合作伙伴联合打造整机产品，“我们觉得开放能促进更好的创新，避免单一供应商；各自在各自的生态位上去创新，组合在一起形成整个上下游中最有竞争力的产品。特斯拉没有公布各个细分市场的具体交付量，但美国市场迅猛增长却是显而易见的。                   第三季度是美国电动车市场销量井喷的季度，但却并不是一件好事。具体来说，在特朗普政府推出《大美丽法案》之后，美国7500美元的电动车购置联邦税收抵免政策在9月30日到期，促使大量潜在消费者在第三季度集中购车。过去两个月，特斯拉美国几乎每隔几天就发促销邮件，提醒潜在车主再不下单购买，未来就要面临7500美元的“涨价”。”黄向军认为，垂直整合在研发和效率层面具有优势，但从供应角度看未必是最优解。                   美国市调公司Cox Automotive估计，第三季度美国电动车总销量同比暴增30%，销量达到43.8万辆，创下了历史新高，电动车普及率首次突破10%，比起第二季度的7.4%足足增加了超过三个百分点。         在世博展台，为集中展示其计算生态开放路径和成果，沐曦专门设置了“开源工坊”展区，集结了九源联合体、龙蜥操作系统、木兰开源社区、模力方舟、vLLM、SGLang、Red Hat、CNCF、蜜瓜智能、PyTorch基金会等十大顶流开源社区，串联起一条覆盖操作系统、云原生、推理加速、模型服务、集群内核全层级软件栈的完整AI Infra开源协作链路，集中展示了沐曦股份在AI框架、算子库及多种开源模型方面的适配成果。         据官方数据，自2025年2月开源以来，目前MXMACA开源社区已经汇聚超过50万技术开发者用户。                   Cox预计特斯拉当季交付达到18万辆，同比增长8%。这与第二季度特斯拉在美国交付同比下滑15%形成了鲜明对比。

十二 | 不过由于其他电车销量在第三季度同样大幅增长，福特电动车甚至同比增长30%，特斯拉在美国的市场占有率从46%继续下滑到41%。                   然而，这种“印第安之夏”的繁荣是不可持续的。         而在科学计算领域，沐曦已经实现从“兼容开源”走向“贡献开源”。沐曦深度参与GROMACS社区，其自由能微扰GPU加速代码已合入开源主线，成为国内首家对该核心模块作出重要代码贡献的企业。产业应用层面，沐曦股份携手鸿之微、深度原理、唯信科技、大湾区国创中心等产学研伙伴，在新能源材料研发、工业冷却液分子筛选和AI短临气象预报等场景形成落地成果，以自主算力赋能创新提速。

十三 |                    “死磕”GPU通用性                    实际上，沐曦股份的开放理念同样在其产业布局上得以体现。

十四 | 分析师普遍认为，这是一次性的需求爆发，而非可持续的增长。         除了入口处最醒目的曦景S600，同样吸引观众驻足的还有沐曦展区陈列的卫星实物，这是沐曦“1+6+X”产业生态中的一环，直观地展示了国产GPU向空天算力场景延伸的布局。这种”透支需求”效应直接导致了第三季度交付量的激增，但也为第四季度埋下了需求真空的隐患。

十五 |                    在没有联邦激励措施之后，美国电动车现在的实际购买成本上涨了7500美元，而且至少未来三四年都不太可能再有变化。而在“万象应用”展区，沐曦集中展示了其高性能GPU算力平台在金融、医疗、能源、教科研、交通、大文娱六大核心赛道的赋能落地成果。         行业内更关注沐曦在具身智能方向的落子——这是今年WAIC的另一大焦点，也是沐曦当前重点布局的一大方向。         此前，沐曦与“人形机器人第一股”优必选成立合资公司布局具身智能，被外界认为是向端侧延伸的重要信号。对于与优必选的合作，在此次WAIC上，沐曦股份高级副总裁孙国梁在受访时强调，沐曦秉持着一贯的通用开放态度，成立合资公司并不代表芯片独家供应给某一家企业，而是希望从成熟的具身智能企业获取数据、场景、使用习惯与客户需求的大量输入，加速SoC整体设计。合资之外，沐曦仍保持开源、开放、生态共赢，愿意联合各家机器人企业，在平台、数据、训练和世界模型等方面展开广泛合作。

十六 | 分析人士普遍认为，美国电动车市场将进入自生自灭阶段。随着电动车的需求减弱，各家传统车企也会进行调整，将更多重心转向更受市场欢迎的混动与燃油车型。                   Cox预计，第四季度美国电动车普及率将下滑到6%左右。基于Motor Intelligence早期数据显示，10月上旬美国电动车注册量已经环比下降了约15%～20%。特斯拉第四季度的美国市场交付不可避免也会出现明显下滑，可能会下滑10%，市场份额首次跌破40%。

十七 |                    未来销量困难重重                    虽然去年马斯克宣布支持特朗普参选总统的时候，曾经表示自己不在乎取消补贴，因为特斯拉是美国电动车行业唯一能够实现盈利的企业，但等到今年特朗普总统推出《大美丽法案》，真的取消所有电动车和新能源激励措施的时候，马斯克才似乎后知后觉地出离愤怒，甚至和特朗普总统在社交网站上隔空对骂。                   当然，这是因为特斯拉的财报今年太过惨淡，营收与交付量双双大幅下滑。今年第二季度，特斯拉全球交付下滑了14%，汽车营收下滑16%。这一方面是因为电动车市场竞争加剧，另一方面也是因为马斯克的政治立场触怒了欧美的大批自由派消费者，而他们才是特斯拉的核心消费者。         而对于布局端侧AI算力产品这一选择，黄向军在受访时提到，沐曦已经具备了打造高性能云边端一体芯片的能力，“我需要的是合适的场景判断。

十八 | 合资公司的角色是定义产品规格，而沐曦在云端打造的整套软件生态链价值将会助力端侧产品加速走向成熟”。         事实上，端侧AI的载体形态远未收敛，行业内尚未形成统一的共识，而这种不确定性恰恰解释了沐曦为何始终坚持GPU通用性——端侧形态千变万化，底层不变的是Token驱动，差异在于算力规模。                   尽管马斯克很快就向特朗普表达了悔意，并在近期与总统重修于好，但他的愤怒抗争也没有改变什么，作为电动车与新能源领头羊的特斯拉，当然会受到美国行业政策风险急剧转向的最大冲击。

十九 | 排放积分营收取消就是最直接的影响。         “通用的含义是，一方面要能支撑今天已有的多种模型，另一方面是要能支持未来可能出现的新的模型。                   在联邦电动车退税政策结束后，特斯拉又将如何刺激美国市场的销量？马斯克的选择是降价。                   本月初，特斯拉推出了更便宜的Model Y和Model 3简配版本，这些车型续航里程更短、扬声器更少、方向盘需要手动调节。现在美国市场丐版的Model 3最低售价为3.699万美元（折合人民币26.5万元），马斯克终于接近了当初Model 3定价3.5万美元的承诺。

|                    然而，简配降价的策略并没有得到市场分析师们的认可。彭博专栏作家德宁（Liam Denning）批评说，这是”有缺陷的成本削减策略”，认为”这些车型散发着一家专注退守而非锐意进取的公司的气息”。

|                    Model 3所在的紧凑型轿车市场正在萎缩。”黄向军指出，GPU指令集粒度足够细，才能通过编译器适配现有乃至未来出现的模型，英伟达三五年前的芯片至今仍能跑最新模型，正是通用性的体现。

|          而通用性的前提，是软硬件解耦——模型架构和算法迭代速度远超硬件，如果芯片专为某一场景或模型定向优化，一旦端侧形态发生变化，前期的巨大资产投入将很有可能化为泡沫。黄向军在采访中坦言：“软件创新节奏以周为单位，芯片从定义到量产两年能做完已经非常快。CFRA Research分析师加勒特·纳尔逊（Garrett Nelson）表示，Model 3和Model Y更大的问题是其日益老化的设计。如果芯片没有通用性，将是一个灾难。“产品线不能如此陈旧，”他说。“他们将为此付出代价。”                    Haig Partners的分析师墨菲（John Murphy）认为，特斯拉第三季度财报增长是“借来的繁荣”，提前透支了未来的市场需求。他指出，特斯拉的安装基数（指现有用户和生态）已非常庞大，全球保有量超过了600万辆，但特斯拉品牌已触及“天花板”，市场接近饱和。

|                    他提到了未来特斯拉将面临的诸多挑战：潜在消费人群已经基本覆盖，或者被马斯克的政治立场劝退；市场主流消费者还在观望，对电动车充电基础设施依然存在怀疑；而在低端市场，福特汽车等传统车企的售价更低。”                              记者 蔡淑敏          文字编辑 马云飞。                   已不再是电车公司                    不过，马斯克的重心显然已经不在如何推动销量增长了。自从去年放弃推出廉价车型之后，马斯克就失去了通过发布新车型来刺激特斯拉销量的兴趣，他的注意力几乎完全转向了自动驾驶技术和人形机器人。                   今年前两个季度特斯拉销量大幅下滑的时候，马斯克在分析师电话会议上几乎对如何刺激销量只字不提。与此同时，特斯拉的股价却在疲软业绩的背景下持续攀升，目前市值已经接近1.5万亿美元，几乎是其他传统车企的市值总和。

|                    当前高达269倍的惊人市盈率表明，投资者已经不再将特斯拉视为一家车企，也不会过度关注特斯拉的销量变化。他们相信马斯克的预判，即特斯拉未来的市值将有八成来自于自动驾驶与人形机器人，这才是特斯拉的未来。                   马斯克在第三季度财报电话会议上继续表达对Robotaxi的乐观预期：他预计在2025年底前在奥斯汀的Robotaxi上移除人类安全驾驶员，实现真正的无人驾驶运营。而专门设计的无人驾驶出租车CyberCab预计将在2026年投入生产，但这款取消方向盘和踏板的激进车型具体上市时间仍不确定。

|                    马斯克可以向投资者讲述的故事还有，特斯拉的自动驾驶出租车队正在美国迅速部署。年底前，特斯拉Robotaxi服务会扩展到8-10个大都市区域，包括旧金山湾区（已经上路）、洛杉矶和迈阿密等都市区。

|                    实际上，特斯拉车队的扩张玩了一个“障眼法”。特斯拉并没有像谷歌Waymo那样拿到无人驾驶出租车的运营牌照，他们在加州只有TCP（商业租车）牌照，因此并不可以对外宣传“无人车”。

| 在监管文件中，特斯拉也承认自己的车辆是Level 2系统，驾驶位必须有人类司机，只是在行驶过程中开启FSD模式。                   一部分华尔街分析师对马斯克的乐观预期保持谨慎态度。摩根士丹利分析师格德斯登（Seth Goldstein）在CNBC上表示：“我认为市场对Robotaxi过于热情了。该产品仍处于早期测试阶段，距离商业化还有几年时间。”                    但投资者看重的是未来增长空间，而不是目前的具体进展，这是支撑特斯拉股价高企的主要因素。Wedbush分析师埃夫斯（Dan Ives）代表了乐观派的观点：如果特斯拉的自动驾驶获得监管批准并成功扩展到全美主要城市，可能在未来几年为特斯拉市值增加至少1万亿美元。                   机器人军团需要领袖                    人形机器人显然是马斯克最愿描述的美好前景。用他的话说，这是”可能比特斯拉汽车业务更重要的产品”。为了展示特斯拉机器人的灵活度，特斯拉专门在洛杉矶市区开了一家汉堡店，由机器人充当服务员，吸引了大批科技爱好者慕名前往就餐。

|                    马斯克对机器人的宏伟蓝图规划让人难以置信：到2030年Optimus的年产量将达到100万台，长期市场规模可能达到数万亿美元。他甚至声称，Optimus可能”终结世界贫困”，并使特斯拉市值达到25万亿美元；到2040年，人形机器人的数量将超过人类。                   未来无比辉煌，但眼下进展还有困难。Optimus的实际生产进度与马斯克的宏伟愿景存在巨大差距：特斯拉的原计划是今年生产5000台Optimus机器人，相当于一个罗马军团。但根据7月的报道，特斯拉只生产了数百台Optimus，远远落后于目标。                   在第三季度财报电话会议上，马斯克承认，特斯拉将在明年2月或3月准备好“生产原型”，Optimus的全面生产将在明年年底开始。不过他依然相信原先的计划，明年特斯拉将生产5万台机器人，到2030年提升到100万台。按照马斯克一贯的跳票风格，如果明年这一产量目标继续推迟，也不会令人意外。                   如果马斯克的计划真的落实，按照每部机器人2～3万美元来计算，2030年仅硬件销售就可能带来300亿美元的年收入。

| 再加上服务和软件订阅，机器人业务完全可以取代特斯拉电动车市场的萎缩。

|                    马斯克并没有在分析师电话会议上具体介绍Optimus的销售前景，而是天马行空地描述起了未来。他说，特斯拉的机器人“将创造一个没有贫困、每个人都能获得顶级医疗服务的世界”，Optimus“将成为一个了不起的外科医生，想象一下如果每个人都能接触到这样的外科医生。”                    聊完自动驾驶和人形机器人，马斯克终于谈到了重点：他需要万亿美元薪酬方案，他需要更多的投票权。这一计划还需要在即将到来的特斯拉股东大会上进行表决。

|                    根据特斯拉董事会授予他的新薪酬计划。如果特斯拉达成一系列财务和运营里程碑，马斯克将获得巨额期权，他在特斯拉的持股将增至最高29%，价值约1万亿美元。                   马斯克在电话会议上强调，如果没有足够的控制权，他就没有足够的动力去组建特斯拉的”机器人军团”。“如果我们打造了这支机器人军队，我是否至少能对这支机器人军队有强有力的影响？不是控制，而是强有力的影响……如果我没有强有力的影响，我就不舒服去建造这支机器人军队。

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Published on:06:11:46